Analyse
Monest.net - za, 26 sep 2009 - 20:41
fundamenteel weekoverzicht
Sputterende beursmotor?
Een lezer maakte ons afgelopen week attent op de mate waarin de evolutie van de Baltic Dry Index divergeert met de huidige beurskoersen. Hij wees ons bovendien ook op het feit dat bijvoorbeeld de S&P 500 Bullish Percentage Index zeer overextended oogt. Zijn conclusie luidt dan ook dat we te maken hebben met een toenemend ongezond spanningsveld tussen de huidige beurskoersen en de bovengenoemde indicatoren die worden geacht een meer accuraat beeld te geven van de reële economie.
Laten we vooreerst beginnen met even stil te staan bij het begrip ‘Baltic Dry index‘. De BDI wordt terecht aanzien als de belangrijkste barometer voor bulk-scheepvaarttarieven dewelke dagelijks worden gepubliceerd door de Londese Baltic Exchange.
De prijs wordt gevormd door de tarieven die betaald moeten worden om de grondstoffen te laten verschepen op de 25 drukst bevaren scheepvaartroutes.
Een van de grote voordelen van de BDI-index is dat er niet kan op gespeculeerd worden door handelaren, alleen scheepvervoerders en aanbieders van de grondstoffen hebben het recht erop te handelen waardoor de index een louter objectieve weergave zou moeten zijn van vraag en aanbod.
Laat dat nu ook net de reden zijn waarom veel marktpartijen deze index in het oog houden in functie van het fundamenteel economische langetermijnperspectief. Er wordt verder aangenomen dat de index zo goed als perfect de wereldeconomie volgt zonder politieke of andere invloeden. Andere economische indicatoren meten ofwel het sentiment wat echter een zeer subjectief gegeven is of gaan uit van schattingen waardoor de marge van betrouwbaarheid een héél stuk kleiner is.
Klik om te vergroten
Op de bovenstaande weekgrafiek van de BDI is mooi te zien dat de index sinds december 2008 een zeer sterk herstel liet optekenen, de prijzen voor vrachttarieven werden dus duurder. De voorspellende factor van de Baltic Dry Index was in die zin dan ook perfect want amper een drietal maanden nadien (maart 2009) begonnen de aandelenmarkten aan hun stevige opwaartse trend met tot op de dag van vandaag nog steeds oplopende koersen… Logisch eigenlijk want een sterk stijgende BDI is het ultieme bewijs dat de wereldeconomie (vrachtvervoer van grondstoffen) herstellende is, toch?
Maar laat daar nu net het schoentje wringen. De redenering dat de Baltic Dry Index ongevoelig is voor speculatie en dus een bijna perfecte weerspiegeling is van de reële economische toestand is immers een min of meer foute stellingname, zij het dat de speculatie op een enigszins onrechtstreekse manier gebeurt (De BDI-index is immers geen beursindex).
Het speculatieve karakter zat (en zit) hem in de aantrekkingskracht van de lage grondstofprijzen die als perfect beleggingsalternatief werden aanzien door onder andere de Chinese autoriteiten (als strategisch alternatief voor hun te grote blootstelling aan Amerikaanse staatsobligaties en de tanende dollar) en hedgefundsen wereldwijd die er vanuit gingen dat de te laag geprijsde grondstoffensector als eerste zou profiteren van een (zij het vroeg of laat) economisch herstel.
=Kortom, de BDI-index geeft perfect het evenwicht weer tussen vraag en aanbod maar daaruit onmiddellijk besluiten dat dit ook een min of meer exacte weergave is van de economische toestand op mondiaal vlak is een brugje te ver. De aantrekkende grondstoffenmarkt leidde logischerwijze immers tot hogere vrachttarieven maar er werd voornamelijk gekocht vanuit het perspectief dat de grondstofprijzen extreem laag stonden en niet omdat er tekenen waren dat de economie zich herstelde.
Sinds juni 2009 zien we dat voor wat betreft de BDI-index het vet van de soep is met een top ter hoogte van het 4.100 level en een actuele koers dewelke zich situeert in de onmiddellijke buurt van 2.500. Toch weerspiegelt zich dit voorlopig nog niet in algemeen dalende beurskoersen.
Ook hier geldt echter dat een dalende BDI-index niet persé hoeft te betekenen dat we sowieso opnieuw verzeild zullen geraken in een negatieve marktspiraal. Net zoals de stijging grotendeels verklaard kon worden door speculatieve positie-innames in de grondstoffen kan deze daling louter en alleen een indicatie zijn dat er een einde is gekomen aan de massale soldenkoopjes (grondstoffen zijn nu immers al een héél stuk duurder geprijsd t.o.v. hun bodemkoersen) en hoeft deze beweging geen uitstaans te hebben met de reële economie.
Het volledige artikel kan u hier lezen.
Meer lezen of meer grafieken bekijken? Breng een bezoekje aan Monest.net! Wij bieden een kwalitatief forum, wekelijkse fundamentele en technische marktoverzichten (EU en USA) een nieuwsbrief en hebben een eigen unieke grafiekapplicatie ontwikkeld die de moeite van het ontdekken waard is!
De gepubliceerde analyses worden met de grootste zorg samengesteld en geven de visie van de analist weer. De lezer kan zelf een gefundeerde mening vormen door de visies van verschillende analisten te vergelijken en door de nodige andere informatiebronnen te raadplegen. De analyses op deze website vormen echter geen aanbeveling tot het uitvoeren van bepaalde transacties. Beursprognoses.com kan dan ook niet aansprakelijk worden gesteld voor eventuele verliezen.
Volg nooit blindelings het advies van iemand anders.
Wees voorzichtig met services die uitpakken met ongelooflijke rendementen.
Tegenover een hoog rendement staat meestal ook een heel groot risico.
Investeer eerst in uw eigen kennis en 